公司2023年上半年完成经营总收入17.7亿元，同比增加29%，归母净赢利3.7亿元，同比增加49%，单Q2完成盈余收入10.8亿元，同比增加39%，归母净赢利2.5亿元，同比增加61%。成绩契合商场预期。赢利增速远超营收，首要系产品结构优化和规划效应开释。分产品，2023上半年公司（1）压缩机：完成盈余收入9.0亿元，同比增加22%，获益下流需求回暖、产品无油转型，增速稳健，（2）线%，获益光伏电池片高景气、国产代替及公司产能开释。展望下半年，光伏电池片真空泵需求有望继续、半导体真空泵国产代替推动、压缩机向高端无油转型，公司成绩增加可继续。

  2023年上半年公司出售毛利率38.4%，同比增加4.2pct，其间压缩机毛利率为34.8%，同比提高5.1pct，线pct。咱们判别公司纯收入才能提高显着，首要系（1）高毛利率的线）压缩机向高端无油转型，（3）规划效应开释及钢材等原材料价格下降。公司费控才能保持安稳，期间费用率根本相等：2023年上半年期间费用率为14.8%，同比提高0.9pct，其间出售/办理/研制/财务费用率别离为5.0%/3.8%/5.4%/0.6%，同比别离变化-0.3/-0.9/0.3/1.8pct。展望未来，随上海工厂产能开释，规划效应闪现，真空泵事务占比提高，公司赢利中枢有望继续上移。

  咱们看好公司成绩成长性：①电池片线亿元，随电池片设备技能迭代、旧泵维保，商场空间继续提高。电池片真空泵仍在国产代替阶段，公司作为龙头，2022年比例仅17%，仍有较大提高空间。②半导体线年中国大陆与中国台湾半导体线年商场仍由Edwards等外资龙头主导，国产化率仅6%。公司为国内抢先的半导体真空泵供货商，已推出习惯清洁、中度苛刻、苛刻制程的系列新产品，已在国内头部晶圆厂、设备商小批量出货。随下流客户验证经过，事务增加远景宽广。

  盈余猜测与出资评级：公司产品结构继续优化，咱们调整公司2023-2025年归母净赢利猜测至8.2(原值7.4)/9.8(原值9.4)/12.1(原值11.8)亿元，当时市值对应PE为16/13/11倍，保持“增持”评级。

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